円安は個人頼みだが政府は個人に優しくない

3/31「円安は個人頼みだが政府は個人に優しくない」
         
2008年3月31日（月）―2007年4月2日（水）

総括「円安は個人頼みだが政府は個人に優しくない」
需給「4月需給」
テクニカル「年金、簡保生命、郵貯銀行の外貨運用は？」
リスク「長引くイラク、イラン、パレスチナ、北朝鮮」
当局orうたかた無常「マコーミック米財務次官」
ID為替「短期36　市場参加者の横顔⑭機関投資家その⑤」
横浜湘南便り「ホーホケキョで日本一」

　ドル円97.50－100.50　ユーロ円　155-158

　　　　　　　　
　FX湘南IG（FSIG代表　野村雅道（事務所　田園、山下、伊豆稲取）専修大学、中京大学講師　日経インデックス（2000年＝100）3月26日東京引け　前回　3月21日からの変化　円94.0強し、ドル80.8弱し、ユーロ140.6強し（2007年1月4日　円82.3（87.9）ドル89.7（91.5）ユ-ロ125.5（120.0）括弧内は2006年1月4日）3月26日ドルインデックス　IN　NYBOT71.6強し、CRB394.54弱し、CRUDEOIL104.95弱し、DOW12216日経平均ドルベース3月26日東京引け127.0 IM128.7円投機筋　3月25日　円+65920（前週比+10161）ユーロ+42771（＋16250）
　
１、予定　

（今週の予定）

31（月）NZ　住宅建設許可　日　鉱工業生産、
1（火）RBA政策金利、日銀短観、ユーロ　製造業PMI、失業率、独　失業率、米　ISM製造業景況指数、建設支出、
2（水）日　マネタリーベース、ユーロ圏　PPI、米　ADP雇用者数、製造業受注、
3（木）ユーロ圏＆独　PMI、ユーロ圏小売売上、バーナンキ議長、ポールソン長官公聴会、米新規製造業受注、ISM非製造業景況指数
4（金）豪　小売売上、独　製造業受注、米　雇用統計

（来週の予定）

7(月）豪　貿易収支、住宅建設許可、日　景気動向指数、独　鉱工業生産、
8（火）日　景気ウォッチャー調査、FOMC議事録
9（水）日銀政策金利、独　国際収支、
10（木）豪　雇用統計、日　機械受注、マネーサプライ、国際収支、BOE、ECB政策金利、南ア政策金利、米　貿易収支、失業保険
11（金）G-7、日　企業物価指数、米　ミシガン大消費者信頼感指数

2、総括「円安は個人頼みだが政府は個人に優しくない」

　2007年度決算の仲値がもうすぐ決定する。昨年度はドル円118円05銭、ユーロ円157円33銭であった。1兆ドルある日本の外貨準備はドル運用が殆どなのでおよそ前年度比約19兆円の評価損となる。対外資産558兆円、対外負債343兆円、対外純資産215兆円の日本経済は円高では豊かさが確実に低下する。

　後述したが、かつては世界から恐れられた日本の公的機関投資家、民間生保も外貨投資には積極的ではない。2000年から8年連続でクロス円の円安を支えてきた原動力はペイオフをきっかけに預金からシフトした外貨投信や個人のFXであったが、株価低迷や上昇のない賃金では可処分所得が減って新たな外貨投資の余裕はなくなってしまう。米国や英国は景気低迷時は自国通貨安となり為替が景気調整機能を果たすが、日本は景気悪化＝円高という現象が多いのでトコトン景気が悪化してしまう。円安は個人頼みだが政府は個人の投資に優しくない。中国、香港、シンガポールなどのような個人に投資を促進させる制度はない。

　米国のマコーミック財務次官や日銀の須田委員はそれに気がついているようだが、政府全体としては株価は世界でダントツの下落をしているにもかかわらず日本の景気減速はあくまで米国のせいとしている。予防的景気対策をとるよりもハードランディングを見てからの対策になりそうだ。福田内閣もガソリン、年金、防衛省イージス艦、厚労省、国土交通省無駄使い問題で忙しく景気対策の議論は始まってもいない。悪い円高の後の円安の兆しはまだないかもしれない。短観などでボディーブローが続かないと政府も行動しないようだ。
　
3、需給「4月需給」

　過去14年間ではドル円では上げは6回、下げが8回と下げが多いのは3月と同じであるが、3月よりは実需の取引が出てくるので行ったり来たり確率は減少するだろう。投機筋がドルを売った後に輸出がドルを売ってくれると投機筋の回転もよくなってくる。輸出が新年度に入りある程度予約を取り始めないと業務が滞りドル余剰が溜まってしまう。先物予約、オプションなどを駆使してくるだろう。
　
4、テクニカル「年金、簡保生命、郵貯銀行の外貨運用は？」

　一方、公的年金も4月で新規投資を始める。現在総資産114兆円で外貨運用は21兆円（債券9兆、株13兆）程度だ。毎月満遍なく投資するのでよく市場で言われる新規マネーでの外貨運用が4月にどっと出るわけでもないし最近は外貨投資への投入が大幅減少して年間1兆円程度。

　またかつては円売り介入の代替として使われているとの噂もあった簡保、郵貯だが民営化して外貨投資状況がディスクローズされていなかったが、簡保生命は投資残高を公表し始めた。外債運用は昨年10月は1.1兆円であったが、3.6兆円まで跳ね上がり1月現在では3.2兆円だ。郵貯銀行は依然外貨投資の残高を公表していない。日本の銀行のように外貨投資は外貨調達ー外貨運用ならば為替は起きない。長期運用の必要がなくなっていけば外債投資をする必要もなくなるだろう。ひとつの都市銀行と考えればいいだけになってくる。

5、リスク「長引くイラク、イラン、パレスチナ、北朝鮮」

北朝鮮暴発（北朝鮮開国？）、朝鮮半島統一、イラン、地震、日本物格下げ、米国物格下げ、米軍イラク撤退、アジアでのテロ、イラク混迷、英国ポンドのユーロ入り、日本の総選挙、北京オリンピックボイコット

6、当局orうたかた無常「マコーミック米財務次官」

マコーミック米財務次官はG-7を前にして日本経済について「デフレが驚くほどしつこく残っている。内需、特に個人消費が弱い」と述べ、構造改革による日本の成長力底上げに強い期待を表明した。 「日本の経済政策は議論だけでなく、より多くの政策手段がより早く実行されなければならない」と指摘。世界経済の減速を念頭に、日本の構造改革の遅れと成長力の弱さに不満を示した。言いたいことを言ってくれている。

7、ID為替「短期36　市場参加者の横顔⑭機関投資家その⑤」

⑭「市場参加者の横顔＝機関投資家その⑤郵貯簡保」

世界最大の機関投資家である郵貯と簡保の資産はそれぞれ190兆円、116兆円、合計306兆円（平成19年1月）にも及ぶ。ただその外国証券の保有残高は小さい。郵貯が3.1兆円、簡保が2.1兆円で1.63％、1.83％。国債はそれぞれ、135兆円、65兆円保有していることからも海外投資リスクをとることには限定的だ。日本生命が総資産50兆円のうち、外国証券投資に7兆円（債券5.5兆円、株1.5兆円）を配分しているのと比較すれば、為替リスクを負うリスクは追っていない。特にここ数年は郵貯簡保民営化への過程にあったこともあり、その残高は横バイとなている。今後民営化で民間大手生保と運用も競うようになればそう少しダイナミックな運用が行われるだろう。ただ総資産に占める割合が小さいといえども、一取引の金額は外国為替市場では大きく影響力があるのでその動向は市場が注目されている。動向は守秘義務があるので即座に漏れ聞こえてはこず噂の段階となっている。

　運用機関は簡保は特に見合いが生命保険である為、長期投資となって。郵貯もほぼ同様で短期売買は行わない。ドル一辺倒ではなく、ユーロ、ポンド、豪ドル、カナダドルなどを保有していると見られる。それは民間生保と同じだ。取引銀行や証券は厳しい審査を通し選出される。為替取引は債券投資とほぼ同時に行われ、金額も数千万ドルから数億ドルに及ぶので暫くは市場にインパクトは残る。尚、年金基金同様、資産の概要はそれぞれのホームページにディスクローズされているので参照願いたい（民営化以降はまだディスクローズされていない）。

　内需拡大－規制緩和－市場開放－小政府－財政均衡－自己責任－公明正大   50―超円高－100―円高－150－普通円－200―円安－250－円安－　「世界一のデフレと物価高の共存が日本の弱点」「国を選ぶ時代」ＦＸ湘南社是　「面白く正しく」ＦＳＩＧ　ＦＸ湘南投資グループ　代表　野村雅道　専修大学、中京大学講師（事務所　横浜田園、山下公園、伊豆稲取）
　
8、横浜湘南便り「ホーホケキョで日本一」

「ホーホケキョ」と日本の春の訪れをウグイスが届けてくれる絶好のゴルフ日和。伊豆滞在3日目に大学野球部の同窓とその家族が東京からまた名古屋から来て頂き稲取ゴルフクラブでゴルフというか散策会をしていると静けさの中から「ホーホケキョ」。こんなにもウグイスの鳴き声が上手いと思ったことはなかった。江戸家猫八より上手いのでないかと思った。このゴルフ場は「海」「島」｢森」「山」と4コースあるのでゆっくりゆったりと周れる。海コースには写真のように伊豆半島を模したコースがあり、ティーショットは下田沖より打つ。右へそれると相模湾、左にそれると駿河湾へ池ポチャならぬ海ポチャとなる。伊豆半島中心の天城山へ向かって打つのだが結果はゴルフの神まかせ。

　ここ東伊豆町は何度かご紹介したようにゴルフ日本一の町。福岡飯塚市、埼玉県新座市、千葉県野田市、東京多摩市、群馬県草津町、群馬県片品村、石川県富来町、埼玉県志木市などの挑戦を退けている。農家の方には自分の畑にコースを作ってしまったほど熱心な人がいるようだ（対戦成績はhttp://www.town.higashiizu.shizuoka.jp/bg/tourist_info/sports/event/000853.html）。

（写真＝伊豆半島を模した名物ホール②好調な女性陣③稲取のある東伊豆町はゴルフ日本一）